贲圣林：金融压迫引爆中国互联网金融火爆

      5月10日，浙江大学EMBA教育中心主任贲圣林教授出席了2014首届浙江互联网金融创新发展论坛。贲圣林教授以“互联网金融在国外与中国的发展”为题发表了主题演讲，为在场来宾揭秘互联网金融在中国火爆的特殊原因以及未来的发展前景：

       互联网金融不是新生事物

      什么是互联网金融？大家众说纷纭，我眼中的互联网金融就是运用互联网的思维、互联网技术、互联网手段和方法来做金融。

      所谓的金融就是资金融通，反过来也可以说成融通资金，因此，金融本身就拥有三个功能，第一个是资金在路上，第二个就是所谓的代销和理财的功能，第三个是融资的功能。在互联网金融时代，就是大家纷纷炒作的支付类、理财类、融资类功能。

      虽然说互联网金融这个名词是中国原创，但是互联网金融本身真的不是中国原创。其实互联网金融的做法西方在很早就已经运作了。比如1991一家荷兰国际集团下设的ING  Direct， 1995美国的Security First Network Bank(安全第一网络银行） ，以及98年美国的PayPal等等，它们都是在中国互联网金融兴起之前就已经存在和运营了。此外，众筹第一家Kickstarter也非中国原创，它创办于2009的美国，直到2011年中国才有类似商业模式出现。

      互联网金融俨然已经在世界发达的金融市场存在了很长时间，但好像并没那么火，就连互联网金融这个词汇也没有固定的英文翻译，这是什么原因呢？

       金融压抑引爆中国互联网金融

       那么，互联网金融为什么在中国这么火？我个人总结有四大原因：

      第一个，政策性红利和监管套利。因为银行业是受监管最严格的行业之一，包括对资本金、贷款指标等等都有严格的把控和监管。相反，互联网企业面前几乎是一马平川，所以互联网企业充分利用监管不对称的优势，可以降低业务成本，但这不是主要原因。

      第二个原因我认为是互联网企业的效率高、技术好、成本低。互联网金融通过大数据、云技术的运用，可以帮用户解决很多切身问题，客户可以实时了解利率和利息的动态，而传统银行很遗憾在这方面还没有能够做到，尽管它们也拥有很多有价值的数据。因此互联网金融不仅有它的成本优势，而且客户体验优势也比较突出。

     第三个原因我觉得是金融压抑，说得不好听就是金融压迫。由于传统银行业成本过高，这里有准入限制，包括利率，资本充足率，贷存比等限制的原因，许多人和企业的金融需求没有得到满足，这就是金融压抑的一个现象。金融压抑使得我们的老百姓得到的金融服务要么是没有，要么不够好，要么价格不够好等等。试想如果中国的存款利率没有被压抑住、被监管住，我们“宝类产品”还能这么风生水起吗？所以互联网金融实际上在催生我们的金融更市场化，更自由化、更民主化，让我们有些以前没有享受到金融服务的人享受到金融服务，以前享受到金融服务的人享受到更好的服务，更好的价格，更好的客户体验。以前有一句话叫做哪里有压迫，哪里就有反抗。所以从某种意义上讲，中国互联网金融为什么这么火实际上是市场对我们金融压抑的一个反弹。

       第四个，互联网是虚拟的，充满了无限性，互联网的杠杆效应很大，理论上可以无限放大，而同时金融也具有很强的杠杆特性，它与互联网的相似度非常大。所以互联网和金融都是充满着无限可能性的，两者的结合使得两个杠杆作用叠加，有点像干材遇到烈火，想不火爆还真不行。

      相对于互联网金融，我们的传统金融效率的确不够高，例如余额宝类产品比银行吸收储蓄的效率高很多。相反在西方成熟市场，互联网企业的对手——传统金融业则相对比较成熟，它拥有成熟的电子银行、网络银行以及一些原本就相当市场化的行业格局，使得互联网企业在强大的现有的金融机构面前反而没有那么容易取得那么成功，所以这就是为什么互联网金融在中国很热，而在西方相对冷的缘故之一。从这个意义上来讲，当我们说互联网金融这个概念在中国原创的时候我们很高兴，但是从另外一个意义上讲也是一件悲哀的事，因为只有在中国这几个特定的条件下互联网金融这个词汇才在中国发明，互联网金融才在中国起飞。当然作为后起之秀，中国的互联网金融有可能协助弯道超车，加快我们金融业的发展。

       互联网金融与传统金融的共生共存：亦敌亦友（Frenemy）

       最后分享一下我个人对未来互联网金融趋势的想法。在此之前，我们需要回答互联网金融解决了什么和没有解决什么的问题。虽然互联网金融通过其普惠性的特点，使得普通老百姓有可能享受到高效的金融服务，大大地提升客户服务体验，并且很大程度上缓解了困扰金融业的信息不对称的问题，但是金融行业的立身之本—风险管理，如信用风险、流动性风险等在互联网金融领域还没有得到很好的解决。同时，互联网金融还没有真正解决金融的产品与服务的问题，它到目前更多解决的是渠道：理财产品代销与资金的支付结算。基于此，我认为四大因素会决定未来互联网金融的发展方向：一个是政策导向，总体而言，随着国家立法步伐的加快，互联网金融所享受的政策套利、监管套利的机会会慢慢地减少；第二个我国金融改革的方向会强化其市场化、自由化、开放化，金融压抑的程度会降低，现象会减少；第三块从技术上来讲，所谓的技术和效率问题，我认为互联网企业会在现有的技术与效率上会进一步提高，而同时传统的金融机构也会醒悟过来，或者已经醒过来，这样双方都在逐步提高；第四点是互联网和金融共同的杠杆特性的叠加效应，互联网金融这个内在优势还会保存。综合以上因素，总体来讲我认为互联网金融有很好的发展前景，但是热度可能相对会降一点温，朝着更理性更成熟的方向发展，互联网金融会和传统金融行业一起，发挥各自优势，在各自擅长的领域为客户提供更多更好的服务。

       有一个词汇叫做Frenemy（亦敌亦友），这很好地描绘了互联网金融与传统金融之间的竞争与合作的关系， 传统金融跟互联网金融将来会是共生的形态，做传统金融的人，跟做互联网金融的人将来既是竞争对手，也会是很好的朋友，至少这是我的期待。