添加时间:2016-7-7 8:15:29 来源:上海交大管理培训中心 点击数:
【课程回顾】周夏飞：企业价值评估与上市财务规划
2016年6月26日，浙江大学经济学院财政系副主任、硕士生导师周夏飞老师为浙江大学金融创新总裁高级研修班学员带来《企业价值评估与上市财务规划》的精彩课程。
周夏飞：浙江大学经济学院财政系副主任、副教授，硕士生导师，并兼任浙江省审计学会理事，浙江省中小企业创业指导师，及多家企业的财务顾问。主要从事企业理财方向的教学与科研，擅长企业财务问题诊断与分析，企业价值评估、财务风险控制等，成功帮助多家企业完成了重大购并及投资运作。
企业价值的评估在企业经营决策中极其重要。企业财务管理的目标是企业价值最大化，企业的各项经营决策是否可行，必须看这一决策是否有利于增加企业价值。
周夏飞老师利用PPT深入浅出的讲解了企业价值评估的方法，深深地吸引了在场的企业家学员。周老师认为，报表上的各项目数据只是皮肉，各种比率或指标（结构）是筋骨，透过数据看到的趋势是灵魂，其中，结构比数值重要，而趋势又比结构重要，所以一定要善于捕捉趋势，更多的反映未来企业发展的内容。
企业价值评估的基本方法
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相对估值法（乘数法）
1、市盈率（市价/收益）估价法
（PE——price-earning ratio）
用可比企业平均市盈率计算公司的价值
2、市价/帐面价值比率
（PB——price to book value ratio）
3、市价/收入比率(收入乘数模型)
运用市盈率应注意的问题
①如果利润是负值，市盈率就失去了意义；
②如果利润质量差异很大，每股收益就没有可比性
利润质量
可持续利润
非经常性损益损益占利润的比重
什么是非经常性损益？
非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。
运用市净率应注意的问题
①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；
②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义；
③资产质量差异，会导致每股净资产无法可比
现金流量表的解读
结构：
一、经营活动产生的现金净流量
二、投资活动产生的现金净流量
三、筹资活动产生的现金净流量
四、现金及现金等价物净增加额