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“中国资本市场高峰对话”解读深化金融改革
添加时间:2014/5/23 9:56:15 来源:上海交大管理培训中心 点击数:
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                                                               [媒体聚焦]中国资本市场高峰对话解读深化金融改革

  浙江在线·浙商网518日消息 517日,由浙江大学管理学院EMBA教育中心主办的中国资本市场高峰对话在浙江大学西溪校区成功举行。浙江大学管理学院EMBA教育中心特别邀请包括中国人民银行副行长潘功胜博士在内的多位顶级金融家,为EMBA学员深入解读十八届三中全会后深化金融改革的战略部署,在后金融危机的转折点探讨中国与国际货币体系的相互影响,寻求改革突破口。

  改革深度已高于央行设立标准 资本账户开放为突破口

    央行315日公告,2014317日起,人民币兑美元即期波幅由1%扩大至2%,这标志完善汇率形成机制的改革在今年迈出了实质性的一步。

    此举亦表明央行在明确利率市场化的时间表后,加快了汇率锚放松步伐,有助于扩大货币政策的施展空间。此时,距离《关于金融体制改革的决定》提出建立由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系已过去整整20年。

    央行一个总体的思路就是要建立和健全由市场供求关系来决定的一个资金要素的价格形成机制,让资金要素市场化在资源配置中起决定性的作用。潘功胜在演讲中表示,下一步的金融改革,利率市场化和汇率形成机制的改革将成为重点。

    据潘功胜介绍,货币市场利率、债券市场利率、外币存贷利率在这几年已逐步放开,中国利率市场化目前的深度,已远远高于人民银行在之前所设定的制度的框架。金融机构的负债方,理财产品大幅度发展,实际上已冲破了存款在金融机构负债方,有很大一部分金融机构的负债方已经不在人民银行基准利率相应的范围内。潘功胜说。

    那么,如何完善金融市场的基础设施建设,让市场这只看不见的手调配作为基础生产要素的资金进行合理定价?

   我觉得现在首先要做的是建设公平市场准入,扩大资本市场开放和中国的资本项目可兑换。潘功胜认为,民间资本在改革过程中能起到支柱作用,金融市场对内开放方面实行统一的市场准入制度,鼓励和引导民间资本进入金融服务业。

    中国农业银行首席经济学家向松祚也有相似的观点:中国面向未来深化金融改革的根本抓手是资本帐户的全面开放。我们可以让中国企业实现全球产业布局,努力跃升到全球产业的高端,这不仅可以分散金融危机所带来的风险,也是实现人民币国际化重要步骤之一。

    201459日晚间,国务院印发《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,提出了健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、鼓励民间资本进入证券等金融行业等九条意见,无疑给略显迷茫的市场注入了一针强心剂。

    欧美上演时间换空间魔术 中国钱荒从何而来?

     随着美国连续四轮退出量化宽松,欧洲各国搬走身上的债务大山,2008年世界金融危机的后遗症正在逐渐退去。

    美国的量化宽松现在连续减到了400亿美金,整个量化宽松只剩下450亿美金;欧洲的情况也有所回暖,国债利率、企业债利率都在往下走。表面上西方国家都表现出一副相对比较繁荣的景象。

    中国光大银行副行长刘珺用了表现上繁荣一词来描述现在欧美的经济基本面,令不少学员感到疑惑不解。

    欧美国家走出危机的办法我总结了一下,美国大概四个字以印为主,欧洲四个字以拖为主刘珺解释说,美国人是开印钞机,实行量化宽松;欧洲国家是无休止的债务重组,择期兑现到期的债券,其本质是以时间换空间,以货币发行量来解决短期的问题,把问题丢给全世界。

    中国没有实现量化宽松,确实也一定的程度上维持了币值的稳定。但是由于主流国家输出了大量的纸币,形成了对我们的外部冲击,直接后果是市面上流通过量的人民币,造成中国通货膨胀。

    既然流通中的货币已经大量超出实体经济说需要的存量,为什么在过去的一年还会反复上演钱荒的舞台剧呢?

    外币占款大量上升不仅间接造成通货膨胀,另一方面更加剧了人民币对内升值、对外贬值的困境。潘功胜说,中国货币制度传导机制核心体系是商业银行体系,而商业银行存在硬性存贷比,即便增加再多的货币也不可能真实的流进实体经济,这就造成了货币存量肥的流油而实体经济依旧饿肚子

    如何避免金融风险过度集中在国内?除了内部体制的改革,还需要金融机构走出去战略的配合。

    中国必须参与新型国际货币治理体系的管理中。中国进出口银行副行长曹彤一针见血指出,参与了这样的机构设置,一方面可以提高海外保障能力,另一方面,海外金融服务能力也能迅速的提升。但曹彤也坦言,虽然中国这方面做了一些努力,包括参与金砖银行,亚洲投行,提出了很多建议和措施,但是仍然还是存在一些问题,甚至在资金价格机制上都有很大的差距。

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