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浙大-巴黎HEC商学院EMBA双学位项目公开课成功举行
添加时间:2014/4/25 10:15:24 来源:上海交大管理培训中心 点击数:
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                                                                                        浙大-巴黎HEC商学院EMBA双学位项目公开课成功举行 

       在全球化的背景下,中国资本市场并购浪潮风起云涌,并购对企业家们来说已不再是陌生的字眼。 在企业并购中,买卖双方谈判的焦点无疑是对目标企业的出价。估值作为协商双方定价的客观依据,尤为重要。在企业的估价实践中,有多种方法与技巧。

      423日,浙大-巴黎HEC国际EMBA双学位项目公开课在杭州黄龙饭店举行,邀请拉美著名学府——卡托蒂特亚大学国际金融学教授、巴黎HEC商学院EMBA项目教授路易斯·佩雷罗先生主讲新兴市场私募股权投资的估值

      浙江大学国际校区建设发展委员会办公室副主任兼EMBA教育中心主任卫龙宝教授、EMBA中心副主任黄月圆老师参加公开课。浙大EMBA校友、网新科技创建公司CEO张旭光先生以及浙大-巴黎HEC国际EMBA双学位项目校友、杭州世导通讯有限公司CEO朱加成先生作为对话嘉宾出席活动。现场参加公开课的还有众多来自通讯、网络科技、生物医药、房地产等领域的EMBA校友和嘉宾。

     路易斯·佩雷罗教授是新兴市场企业估值与风险融资领域公认的学者,并在各金融类学术期刊上发表过多篇文章。其著作《新兴市场企业估值/Valuation of Companies in Emerging Markets》是全球投资银行家、风险投资者和企业财务人员的标准参考。

      在本次公开课上,路易斯·佩雷罗教授结合真实有趣的大型制药业并购案例,详细讲解并购行业,分析成功并购案例的典型特征,列举实用的估值方法——现金流量贴现法、相对估价法、资产评估法和期权法,从战略意义上分析新兴市场的并购风云。

      在最后的对话环节,网新科技创建公司的CEO张旭光先生、杭州世导通讯有限公司CEO朱加成先生、路易斯·佩雷罗教授对中国高科技公司的估值也发表了自己的看法。

      网新科技创建公司的CEO张旭光先生:在中国,高科技领域企业估值还是有一些差异,一些高科技公司很多都是轻资产的公司,公司主要的价值是团队和商业模式,商业模式在未来是否可持续发展非常重要,在估值过程中,这两点是非常重要的因素。

      杭州世导通讯有限公司CEO朱加成先生:高科技公司的估值我认为是世界性的难题,因为目前来讲,普遍估值都是非常偏高的,WhatsApp被美国facebook公司以高达190亿美金的价格收购,基本上是按人头数算的,根本没有考虑资产,没有考虑现金流。考虑的唯一因素就是他拥有7亿活跃用户,每一亿用户值多少钱,这是很简单又很现实的一种估法。

      因此,我想估值更重要的还要有战略思维,就公司目前的战略而言,你缺什么?如果对你的战略是非常大的弥补,比如说缺客户,收购一家公司马上带来一千万的客户。比如说facebook公司,在移动互联网领域晚了一步,他没有处于领先,但是他在社交领域是跟中国的腾讯一样处于最领先的位置,所以他收购WhatsApp很重要的就是进入全球市场,并且获得了7亿活跃用户,所以他的协同效应远远大于别的公司。

      路易斯·佩雷罗教授:对于公司的估值确实有许多不确定性,比如,现金流就是很不确定的因素。如果是收购来的公司处于平台期,那么它的增长比例基本上保持每年5%6%,无论是销售额还是现金都是这样的情况。但是与此相对照,像生物技术以及数字技术包括新兴的技术来说,这些企业可能你并不知道他们现在处在生命周期的哪一个阶段,你也不知道他们现在是否已经达到了一个比较稳定的增长期,所以对这些企业而言,它的增长率将会是叹为观止的。我想肯定现在是两位数以上,20%甚至30%以上的增长率是最起码的。但是也有可能在特定的时期会戛然而止,而且不知道什么时候会戛然而止。

      因此,从研究的角度来讲,是希望能够去计算一下,这些公司他未来现金流能够保持在什么样的水平,从而反过来计算他的现金流的变化趋势,算他有多大的几率,可能这个公司会亏损,有多大的几率能够盈利。这就需要我们建立圆形模型来帮助了解和计算。

      关于浙江大学巴黎HEC国际EMBA双学位项目

       2个世界级学位,7大专业方向,14大国际城市。

      浙江大学管理学院与巴黎HEC商学院合作,受中国国务院国有资产监督管理委员会(SASAC)培训中心的委托,开展国际EMBA项目 。两大名校共同打造的EMBA项目以顶级的教学团队、创新的学习方法、国际化的运营方法,培养具全球视野及领导力的企业高层管理人员。 

      浙江大学-巴黎HEC商学院EMBA国际项目旨在加强中国企业家家和高管的专业管理能力以及领导技巧,以促进中国经济发展并与世界经济深层整合为教学目的。重点关注以市场为导向的主题,提升中国高级管理人员的综合管理能力,从而帮助企业家和高管自由应对当今复杂的全球商业环境,该项目面向社会招生,无论来自中资还是外资企业的本土或国际人士,常年接受报名。

      合格毕业学员将获得巴黎HEC商学院的高级工商管理硕士学位和浙江大学管理学院颁发的高级工商管理硕士学位。

       7大专业方向可供选择  14大国际城市。

       奢侈品: 巴黎、米兰;全球商业观察,伯克利、多哈

       创业和创新:巴黎、波士顿或杭州、上海 

       服务:菲尼克斯和巴黎

       全球商业前景:北京或上海、圣保罗

       航空与航天:图卢兹、巴黎、蒙特利尔

       新兴市场商业革新:南非开普敦和印度班加罗尔

       能源导向经济下的管理:巴黎和多哈

 

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